Группа “Акрон” — один из крупнейших российских холдингов, который специализируется на производстве азотных и сложных удобрений. Основой бизнеса является вертикально интегрированная модель, которая охватывает добычу сырья, производство удобрений, логистику и дистрибуцию. Группа производит и продает минеральные удобрения: азотные удобрения, аммиак, сложные удобрения, продукцию органического синтеза, неорганической химии и апатитовый концентрат. “Акрону” принадлежат два завода по производству минеральных удобрений и горно-обогатительный комбинат в России суммарной мощностью производства свыше 8 млн тонн конечной продукции. В состав также входит обособленное структурное подразделение, которое управляет парком железнодорожных вагонов для перевозки сырья на производство и готовой продукции потребителям на внутреннем рынке и к морским портам. Группа использует более 1,7 тыс. собственных вагонов и цистерн, а также привлекает арендованный подвижной состав в количестве более 2 тыс. вагонов.

Учитывая текущую конъюнктуру на рынке, финансовые показатели “Акрона” выглядят относительно неплохо в сравнении с конкурентами. Выручка по МСФО по итогам 2024 года увеличилась на 10,6% г/г и составила 198,1 млрд руб. EBITDA снизилась на 11,7% г/г до 60 742 млн руб. Чистая прибыль снизилась на 15% г/г и составила 30 520 млн руб. В целом, отмечаем слабую конъюнктуру рынка удобрений, а также крепкий рубль, которые оказывают воздействие на финансы компании. Тем не менее, отмечаем, что “Акрон” — прибыльная компания с рентабельностью выше, чем у конкурентов. В 2025 компания планирует увеличить объем производства товарной продукции на 7%, до 9 млн т.

В отчетном периоде группа выкупила 40-процентную долю в Талицком калийном проекте у банков-партнеров, увеличив долю владения до 90% плюс 1 акция. В результате долговая нагрузка увеличилась, но остается на комфортном уровне. Чистый долг за 2024 год вырос до 103 338 млн руб. по сравнению с 25 098 млн руб. годом ранее. Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 0,37x на 31 декабря 2023 до 1,70 на конец 2024 года. Также, отмечаем высокий кредитный рейтинг: Эксперт РА – ruAA, прогноз стабильный.

В целом, “Акрон” – крупный надежный эмитент с высоким кредитным рейтингом, комфортной долговой нагрузкой и перспективами роста при развороте рынка удобрений. Выпуск облигаций в юанях серии БО-001Р-07 с фиксированным ежемесячным купоном 10,5% и датой погашения в марте 2027 года может быть интересен инвестору с умеренно-высокой толерантностью к риску. Погашение номинальной стоимости осуществляется амортизационными частями: по 30% в даты окончания 17-го и 20-го купонов, 40% в дату окончания 24-го купона.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.