«Атомэнергопром» – 95% дочерняя компания «Росатома», объединяющая гражданские активы российской атомной отрасли. Компания обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики: добычу урана, производство гексафторида урана и его обогащение, производство ядерного топлива, производство оборудования для АЭС, проектирование, строительство АЭС и ее эксплуатация, выполнение научно-исследовательских и конструкторских работ. «Атомэнергопром» занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1 место по строительству АЭС — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии. В том числе, компания отвечает за Курскую и Запорожскую АЭС, которые сейчас в центре внимания всего мирового сообщества. Касаемо объемов производства, объем добычи урана «Атомэнергопром» в 2023 году составил 7541 тонн, объем выработки электроэнергии в 2023 году составил 217,4 млрд киловатт-час.

Мировые цены на уран существенно выросли за последнее время, с 49 долларов за тонну в начале 2023 года до текущего значения 83 долларов за тонну. Причины роста цен на уран – сокращение предложения, а также рост спроса со стороны атомных электростанций на фоне мирового тренда на декарбонизацию.

На фоне роста мировых цен на уран и увеличения добычи «Атомэнергопром» существенно нарастил финансовые результаты в 2023 году – выручка увеличилась на 50,7% г/г и составила 2 128,8 млрд руб., EBITDA выросла на 29,7% г/г. Чистая прибыль за 2023 год составила 251,2 млрд руб. (рост г/г на 62%). Результаты 1 полугодия 2024 года также подтверждают активный рост. Выручка компании в январе-июне превысила 1 трлн руб., увеличившись на 23%. Валовая прибыль составила 327 млрд руб. (рост на 15,9%). Чистая прибыль за период, тем не менее, снизилась, до 109 млрд руб. (снижение на 19% по сравнению с 1 полугодием 2023). Основными причинами снижения стали волатильность рубля и рост процентных расходов вследствие роста ключевой ставки.

Долговая нагрузка «Атомэнергопром» находится на контролируемом уровне с коэффициентом Чистый Долг/EBITDA 3,3x, компания комфортно обслуживает процентные платежи с коэффициентом EBITDA/Проценты 1,9x. При этом, отмечаем кредитный рейтинг компании: AAA "стабильный" от ЭкспертРА - наивысший. Согласно ЭкспертРА, компания обладает значительным объемом невыбранных кредитных линий и широким доступом к внешним источникам финансирования, что совокупно с балансовыми денежными средствами обеспечивает достаточный запас ликвидности для погашения долгов в полном объеме на горизонте в 12 мес.

Таким образом, «Атомэнергопром» - надежный эмитент с крепким кредитным профилем и устойчивым финансовым положением на фоне высоких мировых цен на уран, достаточной ликвидности и, высокой степени поддержки со стороны государства. Выпуск с плавающим купоном ключевая ставка + 1,25% может быть интересен для инвесторов с умеренно-высокой толерантностью к риску.

Рынок золота

После того, как летом рынок золота вел себя в соответствии с текущей экономической ситуацией, в четвертом квартале 2024 года он вновь перестал зависеть от своих традиционных движущих сил. В то время как индекс DXY и доходность 10-летних облигаций США TIPS выросли на 6% и около 0,7% годовых с конца сентября, цена на золото за тот же период в основном двигалась в боковом направлении, колеблясь в районе 2600 долларов за унцию.

Несмотря на то, что золото и лежащие в его основе факторы движутся в противоположных направлениях, сила этих взаимосвязей может меняться из года в год. Тем не менее, на фоне опасений по поводу финансовой устойчивости, а также растущего интереса к золоту со стороны центральных банков развивающихся стран и Китая колебания курса доллара США и процентных ставок будут оказывать меньшее воздействие на цену золота в ближайшие годы, чем в прошлом. Мы ожидаем, что неблагоприятный прогноз по китайским акциям и перспектива заметного ослабления юаня поддержат спрос Китая на золото в 2025 году. Это, вероятно, компенсирует понижательное давление на цены со стороны укрепления доллара.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.