“ЛСР” — один из крупнейших федеральных российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Екатеринбурге и Уральском регионе. Девелопер входит в топ-5 в России и топ-2 на рынке Санкт-Петербурга. Деятельность компании представлена сферой производства стройматериалов, девелопмента и строительства недвижимости. ЛСР вертикально интегрирован в подряд и стройматериалы, что позволяет контролировать себестоимость и увеличивать рентабельность бизнеса. Собственные производства позволяют компании, кроме продаж строительных материалов сторонним покупателям, также контролировать полные цепочки производств — от добычи нерудных материалов до постройки и продажи готовой недвижимости.

“ЛСР”, несмотря на текущую ситуацию на рынке кредитования, демонстрирует неплохие финансовые и операционные показатели. По итогам 2024 года стоимость заключенных новых договоров достигла 163 млрд руб. (снижение на 24% г/г), а объем продаж составил 664 тыс. кв. м (-40% г/г). При этом, продажи в 4 квартале выросли в квартальном выражении в рублях на 60%, а в метрах - на 50%, что говорит об улучшении текущей ситуации на рынке. При этом, снижение ключевой ставки окажет существенное воздействие на показатели девелоперов.

Долговая нагрузка девелопера находится на низком уровне: по состоянию на 30 июня 2024 года коэффициент Чистый долг/EBITDA составил всего 0,9х, что говорит о том, что девелопер способен погасить весь долг примерно за год. Соотношение Корпоративный долг/EBITDA находится на низком уровне в размере 1,4х, так как остатки на эскроу-счетах превышают эскроу-долг (проектный), что свидетельствует о высокой распроданности проектов. Также, отмечаем высокий кредитный рейтинг компании: Эксперт РА- ruA.

Таким образом, “ЛСР” один из лидеров среди девелоперов в России, публичная девелоперская компания с низкой долговой нагрузкой и достаточными средствами на счетах эсроу, которые покрывают долги по проектному финансированию. При этом, динамика 4 квартала показала хорошее начало восстановления. Выпуск облигаций 001Р-09 с ежемесячным купоном и доходностью к погашению (YTM) 25% при погашении в марте 2027 года может представлять интерес для инвесторов с умеренной толерантностью к риску.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.