Еженедельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

US PCE: ВПОЛНЕ НЕПЛОХО, РЫНОК МОЖЕТ НАЧАТЬ ПРАЙСИТЬ БОЛЕЕ МЯГКУЮ РИТОРИКУ ФЕДРЕЗЕРВА

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA (https://www.bea.gov/sites/default/files/2025-02/pi0125_0.pdf) показывает, что в январе динамика PCE составила 0.33% мм/2.51% гг (ранее: 0.29% мм/2.60% гг), ждали 0.3% мм и 2.5% гг,

Базовый индекс: 0.28% мм/2.65% гг (ранее: 0.21% мм/2.86% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.6% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.4% гг vs 3.9% и 3.8% до этого), продовольствие (1.6% гг vs 1.8% и 1.6%), топливо (1.0% гг vs -1.7% и -4.3%), товары длительного пользования (-1.2% гг vs -1.3% и -1.2%), повседневные товары (1.6% гг vs 0.6% и 0.1%)

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ПРИЧИНА СВЕРХВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ В НАЧАЛЕ ГОДА

В ЕМИСС появились данные по зарплатам за ДЕКАБРЬ:
• Средняя зарплата: 128 665 руб (23.9% гг); 2024Г: 87 952 руб (19.3% гг)
• Средняя реальная зарплата: 13.2% vs 8.1% гг в ноябре; 2024г: 10.0% vs 8.4% в 2023г

Четкого ответа на вопрос о причинах ускорения инфляции не было, как это при столь стремительном укреплении рубля инфляция даже и не думает замедляться. А вот оно, оказывается, как – всё объясняется стремительным и беспощадном росте зарплат! Нефтяники и банкиры выплатили себе немалые годовые бонусы (дабы не платить повышенные с 2025г налоги), что поддержало и рост доходов, и потребительский спрос, и инфляцию в начале 2025г. Но, случилось какое-то необъяснимое чудо с рублём (скорее всего, временное) – если бы не оно, то мы наверняка имели бы мощнейшее ускорение инфляции, возможно, выше 20 saar, и ЦБ пришлось бы повышать ставку далее. Впрочем, так и может случиться, если курс вернутся на 100+ (что при падающей нефти и риске новых санкций очень даже логично)

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.