Еженедельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США В МАЕ: НИКАКИХ УЛУЧШЕНИЙ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в мае составил -$316 млрд vs дефицита в -$347 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 8M25 финансового года дефицит составил -$1.1364 млрд vs -$1.202 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-май тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($1040 млрд vs $960 млрд в 2024), на втором месте Medicare ($700 млрд vs $607 млрд), далее - расходы на уплату процентов ($665 vs $601 млрд), затем - Health ($635 vs $595 млрд), и только затем - нацоборона ($613 vs $576 млрд)

Ситуация с бюджетом сильно далека от идеальной, и намерения главы Минфина Бессента стабилизировать дефицит не выше 3% от ВВП пока выглядит очень условно-реализуемой. Следует отметить довольно сильно усилившийся крен в сторону социальных расходов.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ИНФЛЯЦИЯ В МАЕ: РОСТ ЦЕН ВНОВЬ НАЧАЛ УСКОРЯТЬСЯ

В МАЕ рост ИПЦ: 0.43% мм / 9.88% гг, что кардинально выше оценки из недельных данных (0.25% мм).

0.43% мм в мае – это 5.2% mm saar VS 4.6% в апреле. Базовая инфляция развернулась вверх намного сильнее – 7.3% mm saar VS 4.0%

Умеренный рост ИПЦ в мае – это более ранний, чем обычно, обвал цен на огурцы и помидоры (сдвиг сезонности). Если бы они дешевели, как обычно, то имели бы мы рост ИПЦ 6-7% saar. Где сейчас устойчивая инфляция? – на наш взгляд, именно здесь: 6-7% mm saar. Но в рыночных услугах сохраняются двузначные темпы роста без намека на замедление

Недельные данные за июнь вновь говорят об аномально-низком росте цен (0.03% за неделю и 0.04% за 9 дней), но на примере мая мы видели, сколь ненадежными могут являться недельные оценки.

Майские цифры однозначно говорят, что рассчитывать на быстрое снижение ставок наверное не стоит

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.