Специальная версия для людей с ограниченными возможностями

Еженедельный обзор долговых рынков

31.05.2021 18:40
Суворов Евгений
Аналитик Банка Центрокредит

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

НАСКОЛЬКО ВРЕМЕННЫ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ВСПЛЕСКИ, КАК ПЫТАЕТСЯ УВЕРИТЬ РЫНКИ ФЕДРЕЗЕРВ?

Вышедшие на минувшей неделе цифры по PCE (Personal Consumption Expenditures) дают более детальную и целостную картину в плане восприятия Федеральным Резервом нынешней ситуации с растущей инфляцией. Обычный CPI в США в апреле в терминах базовой инфляции вышел на максимум за четверть века. Но ФРС смотрит не столько на ИПЦ, сколько на дефлятор потребительских расходов (PCE). Дефлятор – это отношение номинальных расходов домохозяйств к реальным в ценах предыдущего года. Этот показатель можно рассматривать, как наиболее широкий и, возможно, более объективный индикатор ценовой динамики на потребительских рынках товаров и услуг.

В прогнозах ФРС США фигурирует именно этот показатель, который ФРС ещё в марте прогнозировал на уровне 2.4% по итогам 2021г и 2.2% – базовый индекс. Последние данные показывают, что дефлятор подскочил до 3.6% гг в апреле, а базовый индекс – до 3.1% гг. Это максимум с июля 1992 года!

ФРС, по-прежнему, пытается всех убедить, что всплеск инфляции – временный. В мае это удалось, чему во многом помог Китай. Дальше, скорее всего, будет сложнее.


РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В АПРЕЛЕ ОПУСТИЛАСЬ НИЖЕ 20 ПРОЦЕНТОВ

Согласно оценке Банка России в апреле чистый отток средств нерезидентов в ОФЗ составил 138 млрд рублей ($1.9 млрд) vs сокращения в прошлом месяце на 121 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 мая снизилась до 19.5% vs 20.9% на 1 апреля и 32.2% на 1 января 2020 года.

Впервые с июня 2015 года у иностранных инвесторов по итогам месяца – менее 20% российского рынка локального госдолга.

Ожидаемой смены настроений (уменьшение санкционной повестки, ожидаемая встреча Путин-Байден) пока не произошло, и по словам участников торгов, нерезиденты проявляют лишь эпизодический и небольшой по объемам интерес к ОФЗ.


ПО ИТОГАМ МАЯ ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 0.5% мм / 5.8% гг

По данным Росстата, за неделю с 18 по 24 мая включительно потребительские цены выросли на 0.14% vs 0.10% за предыдущие 6 дней (из-за праздников предыдущий отчетный период был короче). С начала месяца цены выросли на 0.48%, а с начала года – на 3.2%. Годовой показатель увеличился до 5.8% гг vs 5.53% гг на конец апреля.

За последнюю неделю вновь отмечен бурный рост цен на овощи «борщевого набора». Ускорился рост цен на свинину (0.5%), вареную колбасу (0.6%), подсолнечное масло (0.5%), гречку (0.7%). В то же время продолжился обвал цен на яйца (-2.3%), рухнули котировки огурцов (-8.2%) и помидоров (-3.5%).

Рост цен автомобили практически остановился: отечественные (0.0%), иностранные (0.1%). Но вторую неделю подряд резко дорожают телевизоры (0.6%). Наш прогноз инфляции по итогам мая: 0.5% мм и 5.8% гг. Мы ждём повышения ставки ЦБ в июне на 25 бп.




ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.

Внимание!
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриваться в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.