Традиционные факторы, влияющие на золото, берут верх

В этом году на рынке золота много разговоров было о роли нетрадиционных факторов, в частности спроса со стороны Китая, в повышении цен на золото. Важно отметить, что недавний рост цен на золото, в результате которого номинальная цена на прошлой неделе достигла очередного рекордного уровня, свидетельствует о возвращении рынка к нормальному функционированию. Действительно, в то время как резкий рост цен на золото в марте и апреле произошел, несмотря на рост реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США, рост цен на золото примерно на 10% с июня сопровождался устойчивым снижением доходности TIPS. Аналогичная ситуация и с долларом, который вырос во время резкого роста цен на золото в начале этого года, но снизился с июня.

Забегая вперед, можно сказать, что нет недостатка в факторах, позволяющих предположить, что цены на золото будут по-прежнему хорошо поддерживаться в ближайшие годы. Например, хотя значительное смягчение денежно-кредитной политики в США, возможно, связано с рынком золота, наши ожидания дальнейшего снижения курса доллара к концу 2025 года, как правило, является положительным для цен на золото. В целом, хотя Народный банк Китая на данный момент приостановил закупки золота, а общий объем китайского импорта золота резко сократился с июня, спрос Китая на золото, несомненно, будет расти по мере замедления экономического роста в этом десятилетии.

Тем не менее, стоит иметь в виду, что гораздо проще создавать позитивные представления о золоте, чем точно моделировать цену, особенно учитывая множество геополитических рисков, которые в настоящее время существуют. Вопросом остается, насколько далеко и как быстро могут упасть цены на золото, если ослабить геополитические риски.

Планы ОПЕК+

В настоящее время трейдеры все больше задаются вопросом, выполнит ли группа свое заявленное намерение постепенно увеличивать добычу с октября.

На данном этапе мы по-прежнему считаем более вероятным, что ОПЕК+ будет придерживаться плана, и это ключевая причина, по которой мы ожидаем незначительное снижение цен на нефть до 70 - 75 долларов за баррель к концу 2025 года. На первый взгляд, неожиданное сокращение добычи нефти в Ливии на 700 тыс. баррелей на прошлой неделе может привести к заключению сделки. Тем не менее, история показывает, что добыча нефти в Ливии быстро восстановилась после многочисленных сбоев, наблюдавшихся в прошлом. И, как бы то ни было, цены на нефть не подскочили в ответ на последние сбои, а скорее продолжали торговаться в диапазоне, близком к прогнозам на конец года в 80 долларов за баррель, в течение последнего месяца или около того.

В целом, помимо растущих геополитических рисков, растущие признаки более слабого, чем ожидалось, спроса на нефть, особенно в Китае, также могут дать картелю повод задуматься, прежде чем увеличивать мировые поставки. На этом фоне ОПЕК+ вряд ли будет спешить с принятием каких-либо мер и, вероятно, заставит нас гадать еще некоторое время.

Текущая неделя

Помимо геополитических событий на Ближнем Востоке и в Северной Африке, за опросом ISM и данными по занятости в США будут следить еще пристальнее, чем обычно.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.