Российский рынок.

Прошлая неделя на рынке акций завершилась снижением индекса Мосбиржи на 0,4%. Народ немного нервничал по поводу провокаций на выборах, как о неком инфоповоде. Однако, на рынок сильного воздействия это не оказало, как и результаты выборов.

Из экономических новостей стоит отметить продолжение падение индекса ОФЗ, люди думают, стоит ли долгосрочно фиксировать эти ставки или пока еще не время и лучше использовать краткосрочные инструменты. В целом, тенденция совпадает с рынком США, где ждут позднее снижение ставок (ранее ожидали в апреле-мае).

Цены на нефть выросли примерно на 4% после того, как Международное энергетическое агентство спрогнозировало дефицит предложения до конца 2024 года, изменив свой предыдущий прогноз профицита, при условии, что ОПЕК+ сохранит сокращение добычи. МЭА вновь повысило прогноз спроса на нефть на 2024 год. Согласно последней публикации, мировой спрос на нефть в 2024 году вырастет на 1,3 млн баррелей в сутки, что на 110 000 баррелей в сутки больше, чем в прошлом месяце. МЭА также ожидает небольшой дефицит предложения в этом году после продления сокращения добычи членами ОПЕК+, тогда как ранее ожидался профицит.

Корпоративные новости

Русал.

“Русал” опубликовал финансовые результаты за 2 полугодие 2023 года. Выручка во 2 полугодии увеличилась на 5% г/г, однако за полный год показатель снизился на 13% и составил 12,213 млрд долларов. Тем не менее, отмечаем внушительный рост на 71% п/п и на более 120% г/г. Показатель во 2 полугодии составил 496 млн долларов, за весь 2023 год – 786 млрд долларов (снижение на 61% г/г). Скорректированный убыток по итогам полугодия составил 2 млн долларов, за весь год – 141 млн долларов. Прибыль с учетом доли в “Норникеле” составила 786 млн долларов (снижение на 69%). В целом, несмотря на улучшение результатов во 2 полугодии, за год результаты оказались слабыми при оставшейся высокой долговой нагрузке. При этом, снижаются цены на алюминий.

Сбербанк.

“Сбербанк” опубликовал результаты по РПБУ за февраль 2024 года. Чистая прибыль составила 120,4 млрд руб. (рост на 4,5% м/м). В начале апреля ожидается рекомендация по дивидендным выплатам. Мы по-прежнему ожидаем, что дивиденды составят порядка 34-35 руб. на акцию.

Лукойл.

“Лукойл” опубликовал сильные финансовые результаты по итогам 2023 года. Выручка составила 7,9 трлн руб. Чистая прибыль достигла 1,16 трлн руб. Компания не раскрыла финансовые результаты за 2022 год. Если сравнивать с результатами 2021 года, то рост чистой прибыли составил порядка 50%, в то время как выручка снизилась на 17%. Компания не раскрывает капитальные затраты, поэтому с точностью рассчитать свободный денежный поток представляется сложным. Однако, если учитывать цифры прошлых лет, то компания могла заработать порядка 670-680 руб. на акцию., 400-420 руб. за 2 полугодие.

Однако, стоит отметить, что на днях у компании произошла авария на Нижегородском НПЗ вследствие атаки беспилотника. Одна из основных перерабатывающих установок вышла из строя. Потеря ощутимая – порядка 7% годового объема добычи нефти или 4% квартальной EBITDA при прочих равных. При этом, могут возникнуть трудности с ремонтом, так как часть оборудования западная.

М.Видео.

“М.Видео” опубликовал финансовые результаты за 2023 год. Общие продажи (GMV) увеличились на 10,6% до 540,4 млрд руб. В 4 квартале показатель увеличился на 43,3% до 181,1 млрд руб. В целом, отмечаем восстановление маржи, внушительный рост EBITDA. Чистый убыток по итогам года составил 5,2 млрд руб. (сокращение на 31%). При этом, компания постепенно снижает долговую нагрузку. Чистый долг на конец года составил 67,8 млрд руб. Однако, мы не ожидаем дивидендов в ближайшее время. Тем не менее, цифры выглядят сильно.

ТКС Холдинг.

“ТКС Холдинг” опубликовал сильную финансовую отчетность за 2023 год. Чистая прибыль составила рекордные 81 млрд руб. Также, банк сообщил о планах приобрести “Росбанк” за счет допэмиссии акций. Сделка позволит “ТКС” выйти на рынок корпоративного сегмента кредитования, а также увеличить розничный бизнес. Рынок гадает, будет ли это осуществлено на базе холдинговой компании или же это будет слияние под единым брендом и балансом, что для миноритариев более интересно.

Газпром нефть.

“Газпром нефть” опубликовала финансовые результаты за 2023 год. Выручка компании достигла 3,5 трлн руб. (рост на 3,2% г/г). Скорректированный показатель EBITDA составил 1,32 трлн руб. Чистая прибыль составила 641,1 млрд руб., снизившись на 14,7% г/г. В целом, компания хорошо заработала за счет демпфера, однако, маржинальность снизилась за счет роста цен на нефть. Мы предполагаем выплату дивидендов в размере порядка 20– 23 руб. на акцию (доходность около 3-3,5%).

ММК.

“ММК” сообщила о том, что может рассмотреть выплату дивидендов по итогам 2023 года в апреле. В целом, у компании достаточно денежных средств, чтобы направить на дивиденды 100% свободного денежного потока, однако, мы предполагаем, что обсуждение вопроса – скорее, формальность, так как у компании есть тренд на рост капитальных затрат.

Polymetal.

“Polymetal” представил отчетность за 2023 год. Выручка компании составила 3,025 млрд долларов (рост на 8% г/г). Скорректированная EBITDA показала существенный рост на 43% г/г и составила 1,46 млрд долларов в то время, как скорректированная чистая прибыль выросла на 40% до 615 млн долларов. Продажи золота выросли на 2%, серебра – снизились на 10%, годовое производство практически не изменилось.

Совкомбанк.

“Совкомбанк” отчитался за 2023 год. Чистая прибыль стала рекордной и составила 95 млрд руб. против убытка в 18,6 млрд годом ранее. Рентабельность капитала в 2023 году составила 45%. Активы банка увеличились на 46% до 3,2 трлн руб.

ЛСР.

“ЛСР” опубликовала рекордные результаты по итогам 2023 года. Выручка увеличилась на 69% г/г до 236,2 млрд руб. Скорректированная EBITDA составила 77,7 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась вдвое и составила 28,34 млрд руб. Также, Группа рекомендовала выплатить дивиденды по итогам года в размере 100 руб. на обыкновенную акцию. Дивидендная доходность при положительном решении составит 10,7%.

НоваБев Групп.

“НоваБев Групп” опубликовала результаты деятельности за 2023 год. Выручка компании по МСФО в 2023 году выросла на 20% до 116,88 млрд руб. Чистая прибыль составила 8,064 млрд руб. В целом, отмечаем продолжение тренда роста маржи за счет роста ритейлера “ВинЛаб”, оборот сети растет. Также, СД рекомендовал дивиденды в размере 225 руб. на акцию. Компания могла бы заплатить больше, однако, вероятно, активно инвестирует в рост сети.

Татнефть.

“Татнефть” опубликовала отчетность по МСФО за 2023 год. Выручка увеличилась на 11,3% г/г до 1,589 трлн руб. EBITDA снизилась до 391,73 млрд руб. (падение на 12,4%). Чистая прибыль составила 287,9 млрд руб. против 284,6 млрд годом ранее. Чистый денежный поток компании снизился почти вдвое, до 103 млрд руб. за счет капитальных затрат (на 39%). При положительном раскладе и привлечении небольшого долга компания может выплатить порядка 24 руб. на акцию (100% денежного потока), однако, компания может решить не выплачивать такую сумму и соответствовать минимальному порогу выплат, тогда сумма составит 12-13 руб. на акцию. Бумага в моменте снижалась.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.