Уголь и природный газ в 2024 году

Мы ожидаем, что цены на природный газ и уголь снизятся в 2024 году по мере ввода в эксплуатацию новых мощностей по экспорту СПГ, что, в свою очередь, снизит спрос на уголь. Исключением станут цены на природный газ в США. Мы ожидаем, что цены там вырастут в текущем году по мере расширения экспорта СПГ.

Начиная с США, добыча природного газа в этом году была на удивление высокой, несмотря на низкие цены. Сочетание сильного роста предложения и умеренного спроса привело к тому, что объем газа в хранилищах значительно превысил средний показатель за пять лет.

Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в первой половине 2024 года, что окажет давление на цены. Однако мы предполагаем, что цены заметно вырастут во второй половине 2024 года и особенно в 2025 году, поскольку будет задействовано больше мощностей по экспорту СПГ, в результате чего для внутреннего потребления останется меньше газа.

В целом, мировые мощности по экспорту СПГ, как ожидается, увеличатся на 12% и 25% к концу 2024 и концу 2025 годов соответственно. Большую часть этих мощностей планируется ввести в эксплуатацию во второй половине обоих лет. В результате мы ожидаем, что экспорт СПГ вырастет всего на 6% и 15% в 2024 и 2025 годах соответственно.

Касаемо спроса, потребление газа в Европе, вероятно, не увеличится значительно, несмотря на падение цен. Безусловно, цены по-прежнему исторически высоки, что продолжает сдерживать потребление. И, в целом, экономическая активность в регионе была слабой. Мы ожидаем некоторого роста потребления по мере снижения процентных ставок в 2024-25 годах, но ослабление взаимосвязи с температурой указывает на структурный сдвиг в снижении спроса.

Касаемо других стран, импорт СПГ в Азии в прошлом году резко сократился из-за высоких цен, что привело к увеличению потребления угля. Падение было особенно резким в Китае, поскольку он также заменил часть импорта СПГ трубопроводным газом из России. Однако мы ожидаем, что потребление СПГ в Азии будет расти по мере снижения цен. Исключением станет Япония, где производство атомной энергии выросло более чем на 50% в годовом исчислении в январе-сентябре из-за перезапуска нескольких реакторов. Таким образом, спрос на СПГ в Японии, вероятно, останется низким.

В целом, увеличение поставок приведет к снижению цен, особенно в 2025 году. Мы ожидаем, что спотовая цена на СПГ в Азии и цена на природный газ в ЕС составят 6,6 доллара за млн бте и 20 евро за МВтч к концу 2025 года соответственно. Эти цены будут примерно соответствовать их средним показателям за 2015-19 годы, составляющим 7 долларов за млн Бте и 18 евро за МВтч, соответственно.

Касаемо рынка угля, мы ожидаем, что рост спроса в Азии замедлится. В Китае в начале 2023 года производство гидроэлектроэнергии значительно сократилось, но недавно появились признаки восстановления. Азия также наращивает производство атомной энергии. Более того, более низкие цены на СПГ, вероятно, будут стимулировать использование природного газа после прошлогоднего скачка цен в качестве сдерживающего фактора.

По мере снижения спроса запасы угля в Китае увеличивались из-за активного внутреннего производства и импорта. Рост производства должен замедлиться в ближайшие месяцы, поскольку стимул от ранее высоких цен ослабевает.

В странах Европы потребление угля для производства электроэнергии значительно сократилось с начала года. Эта тенденция должна сохраниться, поскольку цены на природный газ продолжат падать в следующем году, и все больше возобновляемых источников энергии заменят уголь в структуре энергопотребления. Мы ожидаем падение цен на уголь как в Азии, так и в Европе в следующем году. Падение будет более резким в Европе, где ожидается сокращение потребления угля. Таким образом, цены в Азии продолжат торговаться с премией.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.