ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ИНДИКАТОРЫ LEI: НИКАКИХ ПРИЗНАКОВ ОПТИМИЗМА

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с майских 106.9 до 106.1 пунктов в июне, -0.7% мм и -9.5% гг vs -0.6% мм и -9.4% гг месяцем ранее. Пятнадцатый месяц падения подряд LEI.

Conference Board отмечает, что “…индекс снова упал в июне из-за более мрачных ожиданий потребителей, более слабых новых заказов, увеличения числа первичных обращений за пособием по безработице и сокращения жилищного строительства. В совокупности июньские данные свидетельствуют о том, что в ближайшие месяцы экономическая активность продолжит снижаться. По нашим прогнозам, экономика США, вероятно, будет находиться в рецессии с 3кв23 года по 1кв24 года. Повышенные цены, ужесточение ДКП, трудности с получением кредита и сокращение госрасходов могут еще больше замедлить экономический рост....”

Напомним, что в моменте опасения HARD LENDING несколько снизились, в свете чего будут довольно знаковыми цифры по росту энономики США (первая оценка) по итогам 2 квартала. Прогноз: 1.8% квартал – к кварталу

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

БАНК РОССИИ РЕШИЛ ПОЙТИ ПРОТИВ КОНСЕНСУСА, И ЕГО ЖЕСТКАЯ РИТОРИКА НЕ СНИЖАЕТСЯ

ЦБ по итгам своего заседания поднял ключевую ставку на 100 бп до 8.5% годовых. Опросы, проводившиеся различными организациями предполагали, что маг будет несколько мешьше, в 50 пунктов. Сигнал остался прежним - Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее.

На наш взгляд, довольно важной выглядит новость, что с 1 августа ЦБ будет зеркалировать на рынке не только операции Минфина в рамках бюджетного правила, но и инвестиции из ФНБ. За 1-е полугодие инвестиции из ФНБ составили 288.4 млрд рублей. Продажа юаней на ту же сумму с 1 августа до 31 января означает, что ежедневный объём продаваемой валюты возрастёт на 2.3 млрд рублей в день. Это – позитив для рубля

Одновременно регулятор представил обновленные прогнозы, ниже основные тезисы:
• ОЦЕНКА НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ ПЕРЕСМОТРЕНА С 5-6% ДО 5,5-6,5%
• Усиливается изоляция РФ (обвал экспорта); при этом Китай заваливает страну всем, чем можно (импортозамещения не произошло, скорее наоборот)
• Обвал внешнего спроса компенсируется бумом внутреннего потребления (население, инвестиции и, особенно сильно, госсектор)
• Источником внутреннего спроса является мощный бюджетный импульс и разгоняющийся кредит
• Этот спрос, который производитель удовлетворить не в силах (ресурсы брошены не на производство потребительских товаров и услуг), и стал причиной всплеска инфляции
• Избежать катастрофы можно либо сократив бюджетные расходы (в это никто не верит), либо поприжав спрос через кредит.

На наш взгляд, эти тезисы относительно спорны – ЦБ упорно пытается лечить ситуацию ставкой, но совершенно игнорируя любые идеи ужесточения валютного контроля для предотвращения сильного оттока капитала. Судя по всему, настроения ЦБ вряд ли изменятся в ближайшей перспективе, поэтому уместно будет ожидать +50-100 бп на сентябрьском заседании

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.