ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ЕЦБ ВСЕ ЧАЩЕ ГОВОРИТ О ПРОБЛЕМАХ В ЭКОНОМИКЕ, НО РИТОРИКУ НЕ СМЯГЧАЕТ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€18 млрд до €7.002 трлн, vs сокращения на -€18 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.834 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

de Guindos
• экономика региона остается довольно слабой, перспективы пока грустные - будет стагнация, или ее сокращение в 4кв23

Kazimir:
• высокая ставка будет оставаться на протяжении нескольких кварталов. Снижение пока не обсуждается

Kazaks:
• преждевременное снижение “ключа” возможно только в случае существенного разворота экономики вниз. Сейчас тренд – нисходящий

Nagel:
• никто не утверждает, что ставки уже достигли пика

Holzmann:
• в случае необходимости мы вновь ужесточим условия

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: УВЕЛИЧЕНИЕ ЦЕН НА ЗЕРНО В ПРОШЛОМ МЕСЯЦЕ ОКАЗАЛОСЬ КРАТКОСРОЧНЫМ, А РОСТ РУБЛЕВОГО ИНДЕКСА ПРЕКРАТИЛСЯ

Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в октябре составил: -0.5% мм / -10.9% гг vs -0.2% мм / -10.8% гг в сентябре. Общий индекс вновь снижается, по итогам октября темпы увеличились в молоке, мясе и маслах, но снизились в наиболее важном компоненте – зерне, здесь фиксируются повышенные поставки из США и в Бразилии, и сильно упали в сахаре из-за лучшего, чем ожидалось урожая в Бразилии

Рублевый индекс составил 0.0% мм / 41.6% гг vs 1.1% мм / 44.0% гг месяцем ранее, в октябре средний курс USD был на уровне 97.1 vs 96.6 и 95.3 ранее. Фактор слабого рубля с ноября несколько будет уменьшен

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ИНФЛЯЦИЯ: ИТОГИ ОКТЯБРЯ ОЖИДАЕМЫ, НО НАЧАЛО НОЯБРЯ НЕСКОЛЬКО НАСТОРАЖИВАЕТ

По данным Росстата, в октябре рост ИПЦ: 0.83% мм / 6.69% гг, что соответствует недельным данным.

Текущая инфляция, по нашим оценкам: 10.2% mm saar VS 15.1% в сентябре.

Наиболее высокие темпы роста цен - в продовольствии (около 15% saar) и услугах (12% saar); в непродах рост резко замедлился (чуть выше 5% saar).

В ноябре рост цен вновь ускорился. С 1 по 7 ноября цены выросли на 0.37% (7.1% гг). В скачке цен виноват АвтоВАЗ, задравший цены на 5.5%. Без него рост ИПЦ составил бы 0.29%

Если в ноябре рост цен составит 0.8-0.85%, это будет хорошей новостью – значит инфляция (saar) замедляется. Мы пока не пересматриваем вероятность повышения ставки в декабре, оценивая её в 30%.

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ВСПЛЕСК РАСХОДОВ В КОНЦЕ ГОДА НЕМИНУЕМ

Данные по фед. бюджету за октябрь показали всплеск расходов. Но это нормально - последний год наблюдаются всплески расходов в начале каждого квартала. Доходы в октябре также подскочили из-за крупных платежей нефтяников. Ненефтегазовые доходы - минимальные за последние 3 мес.

• За 10М23 доходы: +4.4% гг, расходы: +11.7% гг; дефицит – 1 235 млрд.
• Накопленным итогом за 12 мес: доходы – 28.8 трлн, расходы – 33.7 трлн, дефицит – 4.9 трлн.

Минфин в этом году планирует получить 28.7 трлн доходов (вполне реалистично), но бюджетная роспись увеличена уже до 32.6 трлн. Если эти планы будут выполнены, то нас ждёт настоящая бюджетная вакханалия в конце года – 8.2 трлн расходов за 2 мес и дефицит за этот период: 2.5-3 трлн.

Бюджет-2024 выглядит крайне рискованным, и наблюдаемый крах жижи (Urals уже ниже $70) подчеркивает хрупкость бюджетной конструкции. Ситуация станет весьма тяжёлой при падении Urals до $55 и ниже.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.