Рынок какао

Цены на какао приблизились к 45-летнему максимуму в ноябре на фоне опасений по поводу поставок из Кот-д'Ивуара и Ганы. Ограниченное предложение наряду с высоким сезонным спросом, по нашему мнению, продолжит поддерживать высокие цены на какао до 2024 года, пока в октябре не появятся новые поставки.

Медленное начало 2023/24 сельскохозяйственного года в Гане и Кот-д'Ивуаре привело к сокращению предложения какао-бобов, что привело к резкому росту цен. На эти страны обычно приходится 60% мирового производства какао. Поставки какао-бобов из Кот-д'Ивуара к октябрю снизились на 23,1% в годовом исчислении из-за недавних проливных дождей, болезни черных стручков и перебоев с поставками удобрений. При этом, перспективы неутешительные: воздействие Эль-Ниньо, вызванное количеством осадков ниже среднего в Западной Африке, вероятно, сохранится до середины 2024 года.

Дополнительные структурные факторы также могут оказывать давление на предложение. Согласно СМИ, снижение доступности лесных угодий вынуждает фермеров высаживать растения на пастбищах, которые требуют большего ухода, повышают затраты на рабочую силу и которые более подвержены болезням. Более того, низкая заработная плата фермеров, выращивающих какао, сдерживает инвестиции в сельскохозяйственную инфраструктуру и привлечение новых специалистов в эту профессию.

Растущие в последние годы затраты на рабочую силу и удобрения сказались на доходах фермеров. В целях улучшения условий жизни Гана в сентябре повысила гарантированную государством цену, выплачиваемую своим фермерам по выращиванию какао, примерно на 63%. И, несмотря на давление со стороны компаний-импортеров, Кот-д'Ивуар также отказался от дальнейшего снижения ценовой надбавки, поскольку это привело бы к снижению доходов фермеров.

Сезонный спрос, вероятно, сыграет определенную роль в поддержании цен на какао в начале 2024 года. Более высокие располагаемые доходы и связанные с пандемией сбережения привели к рекордным расходам на праздники в конце года. А какао-порошок (показатель спроса) часто бывает самым высоким в первом квартале года. Таким образом, мы ожидаем, что устойчивый спрос поддержит цены в первом квартале 2024 года.

Тем не менее, мы в конечном счете ожидаем, что цены на какао снизятся с этих исторических максимумов позднее в 2024 году. Какао - зрелый рынок, на котором вряд ли произойдут достаточно значительные изменения в предпочтениях потребителей, чтобы поддерживать повышательное давление на цены, в то время как предложение будет постепенно увеличиваться. Недавние слабые данные по PMI и расходам в Европе, крупнейшем регионе-потребителе (47% мирового спроса), указывают на снижение спроса на какао. Сообщается, что компании-импортеры отложили закупки по контрактам на какао на 2024/25 год из-за текущих высоких цен. Все это говорит о том, что мировой спрос останется относительно стабильным, поскольку слабый рост в Европе компенсирует рост спроса в других регионах, таких как Азиатско-Тихоокеанский регион.

Более того, в прошлом сезоне наблюдалось некоторое накопление какао-бобов, поскольку в этом сезоне ожидалось повышение ценовых надбавок. Это может означать, что имеются дополнительные запасы, которые можно использовать для сокращения. Наряду с этим высокие цены стимулировали увеличение сбора урожая за пределами Африки. Правительство Бразилии прогнозирует, что к 2025 году она станет чистым экспортером какао с объемом производства 300 000 тонн по сравнению с 210 000 в настоящее время.

В целом, мы ожидаем, что дефицит на рынке составит 480 000 тонн в 2023/24 году. Однако, высокие цены должны стимулировать сбор урожая, и мы предполагаем, что цена снизится в 2024 году, завершив год на всем еще высоком уровне в 3500 долларов США. Мы не ожидаем заметного снижения цен до 2025 года, когда предложение должно улучшиться.

Основные риски для прогнозов включают неопределенность в отношении того, насколько серьезно Эль-Ниньо повлияет на погоду в крупных странах-производителях. Кроме того, любое дополнительное повышение надбавок на фермерские товары также поддержит цены.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.