Еженедельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ДЕКАБРЬ: КОНЪЮНКТУРА В ЦЕЛОМ СОХРАНЯЕТСЯ ДОВОЛЬНО СДЕРЖАННАЯ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за декабрь фиксируют сохранение умеренно-негативной деловой конъюнктуры почти во всех отчитавшихся странах, кроме Японии.

Цифры большинства индексов продолжают находиться ниже отметки в 50 пунктов, но в большинстве случаев цифры вышли лучше ноябрьских. Наверное, самым примечательным выглядит постепенный уход с многомесячных минимумов ведущей экономики Старого Света - Германии. В то же время во Франции композит опустился на 22-месячный минимум, а в Австралии – на годовой low…

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

СТАВКА НА МЕСТЕ

Банк России по итогам своего заседания сохранил ключевую ставку на отметке в 7.5% годовых

ЧЕТКОГО СИГНАЛА НЕТ

По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 году, вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Совет директоров Банка России 16 декабря 2022 года принял решение сохранить ставку на уровне 7,50% годовых. Текущие темпы прироста цен являются умеренными, а потребительский спрос — сдержанным. Инфляционные ожидания населения и бизнеса существенно не изменились, оставаясь при этом на повышенном уровне. Вместе с тем проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными. Это связано с ростом проинфляционного давления со стороны рынка труда, ухудшением условий внешней торговли и смягчением бюджетной политики.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Динамика инфляции. В ноябре годовой темп прироста потребительских цен составил 12,0% (после 12,6% в октябре). По оценке на 12 декабря, годовая инфляция увеличилась до 12,7% с учетом перенесенной с июля 2023 года индексации тарифов на коммунальные услуги.

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ РФ НЕВЕЛИК, НО ЖУТКО ДОРОГ

По данным Минфина, внутренний долг РФ в ноябре подскочил на 977 млрд руб (+5.9%) до 17 416 млрд. 96% внутреннего долга – это ОФЗ, 4% - госгарантии.

Внутренний долг в процентах к ВВП невелик – всего лишь около 12% ВВП22. Но стоимость обслуживания этого долга очень высокая – за 11 мес 2022г процентные расходы федерального бюджета 1 229 млрд (+26% гг). За 11 месяцев на процентные расходы пришлось 5.1% всех расходов федерального бюджета.

Напомним, что на последних аукционах (https://t.me/russianmacro/16017) Минфин занимал на 10 лет под фиксированную ставку выше 10% годовых. Причем, это были весьма конские сайзы.

На 1 декабря на бумаги с фиксированной доходностью приходилось 59% всего портфеля Минфина, на бумаги с плавающей ставкой – 33%, на бумаги, привязанные к инфляции (самые безопасные для Минфина) – 5.8%.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.