ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ШЕСТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ТРИ - СНИЗИЛИ

В августе действия регуляторов в отношении ДКП так же как и месяцем ранее были несколько разнонаправленными

Подняли стоимость заимствований Россия, Аргентина, Таиланд, Турция, Норвегия, UK. Понизили ставку Китай, Бразилия и Венгрия

В отношении CPI картина следующая – в большинстве стран инфляция снижается, но растет показатель в России, Бразилии, Мексике, Индонезии, Таиланде, Малайзии, Тайване, Турции, США, Канаде и Дании. По сравнению со статистикой месячной давности количество стран с растущей инфляцией увеличилось.

РЫНОК ТРУДА В США ПРИХОДИТ В НОРМУ, НО УВЕЛИЧИВАЕТСЯ БЕЗРАБОТИЦА, А РОСТ ЗАРПЛАТ СНИЖАЕТСЯ

Статистика BLS по рынку труда США за август показала следующие показатели:

• Количество новых рабочих мест 187K vs 157К в июле (прогноз 170К)
• Частный сектор: рост на 179К vs 155К, прогноз 150К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.8% vs 3.5% месяцем ранее, прогноз 3.5%
• Рост зарплат: 0.2%мм и 4.3%гг vs 0.4%мм и 4.4%гг в июле. Прогноз: 0.3% мм и 4.4% гг
• Participation rate: 62.8% vs 62.6 месяцем ранее.

Статистика вышла относительно вровень цифрами от ADP (+177К). Это показатели соответствуют тренду (+- 200К) за последнее десятилетие. Темпы роста зарплат начали снижаться, это также важно для ФРС

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

НАБИУЛЛИНА В СВОЕМ ВЫСТУПЛЕНИИ СОХРАНИЛА ДОВОЛЬНО ЖЕСТКИЙ ТОН, МЫ НЕ ИСКЛЮЧАЕМ +100 БП В СЕНТЯБРЕ

• ЦБ не исключает целесообразности повышения ключевой ставки на сентябрьском заседании;
• Снижение ключевой ставки возможно при стабильном снижении темпов роста цен;
• ЦБ считает маловероятным снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях;
• Повышение ключевой ставки с некоторым временным лагом приведет к стабилизации рубля;
• Приток в банки РФ наличной валюты сейчас превышает спрос на нее;
• ЦБ РФ в сентябре планирует продлить ограничения на операции с валютой;
• ЦБ и Минфин РФ готовят механизм обмена замороженных активов с иностранцами, но переговоров в этой части пока нет;
• ЦБ всеми силами пытается решить проблему заблокированных активов инвесторов, понимает важность этого;
• Валютные ограничения не должны создавать сложности для экономических агентов, но зеркальные меры должны сохраняться;
• ЦБ должен поддерживать постоянную готовность экономики к шоку и необходимый запас прочности финансовой системы.

Довольно ястребиное выступление главы регулятора. ЦБ продолжает уповать на “сильно перегретый потребительский спрос”, из-за чего высокая ставка может быть сохранена до 2 квартала следующего года. Мы лишь частично разделяем эту точку зрения, тк. сейчас российская экономика ненамного выше многолетнего тренда, но из-за высокой нынешней ставки ждем ее охлаждения ближе к 4 кварталу.

ЭКОНОМИКА РФ в ИЮЛЕ: НЕБОЛЬШОЙ ПЕРЕГРЕВ ПОТРЕБЛЕНИЯ, ТОРМОЖЕНИЕ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА

Статистика за июль фиксирует незначительный перегрев экономики, прежде всего, в части потребительского спроса. Перегрев несколько подчеркивает подчёркивает крайне низкая и продолжающая снижаться безработица. Именно дефицит трудовых ресурсов, а также внешнее давление на сырьевой экспорт, являются главными причинами того, что реальный сектор немного сбавил свои темпы. О стагнации/рецессии экономики говорить рано, но небольшой спад в 4К23 вероятен.

Годовая динамика ВВП в июле, по нашим оценкам, близка к значениям 2к23 (4.9% гг). Оценка Минэка (май-июнь-июль): 5.8 – 5.7 – 5.0% гг.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.