“ФосАгро” — российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений. Продуктовая линейка включает 50 марок удобрений, которые поставляются в 100 стран мира. Приоритетный регион поставок – Россия, где компания – лидер по поставкам всех видов удобрений. Компания имеет свои месторождения апатит-нефелиновой руды магматического происхождения и биолого-химические очистительные сооружения.

“ФосАгро”, по нашим оценкам, хорошо зарабатывает на фоне текущих цен на фосфорные удобрения — в пределах 580 долларов за тонну — и относительно слабом рубле. По итогам 3 квартала выручка компании увеличилась на 11,5% г/г и составила 129,5 млрд руб., однако из-за роста издержек скорректированная EBITDA снизилась — на 6%, до 45,5 млрд руб. При этом, скорректированная чистая прибыль составила 27,5 млрд руб. (рост на 1,5% г/г). Также, “ФосАгро” прогнозирует сохранение спроса на фосфорные удобрения в 4 квартале 2024 года. Значительное давление на результаты компании оказывает экспортная пошлина, которая была введена в 4 квартале 2023 года. Однако, в недавнем времени Правительство РФ сообщило, что не планирует пролонгировать действие экспортных пошлин на удобрения — они будут обнулены с 1 января 2025 г., что может стать хорошим драйвером для финансовых результатов компании.

Касаемо долговой нагрузки компании, она остается на приемлемом уровне. Чистый долг по состоянию на 30 сентября 2024 года составил 272,7 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода составило комфортные 1,75x.

Таким образом, мы положительно смотрим на “ФосАгро” в среднесрочной и долгосрочной перспективе с учетом потенциала роста финансовых показателей компании, а также рыночной позиции компании. Компания активно масштабируется, направляя значительные суммы на капитальные затраты, имеет устойчивые финансовые показатели, а также обладает невысокой долговой нагрузкой в отрасли. Выпуск облигаций ФосАгро-БО-П02 с плавающим купоном ключевая ставка + 2% и погашением в октябре 2029 года может быть интересен для инвесторов с умеренно-высокой̆ толерантностью к риску.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.