Еженедельный обзор долговых рынков

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ СНИЖАЮТСЯ 11-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД

Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в феврале продолжил снижаться: -0.6% мм / -9.7% гг. Снижение индекса зафиксировано 11-й месяц подряд, что является самой длительной непрерывной серией снижения в истории этого индекса. Значение индекса опустилось до минимального уровня с июля 2021г. За 11 месяцев цены на продовольствие упали на -20.1%.

Рублевый индекс показал в феврале противоположную динамику (5.0% мм / -14.8% гг) из-за ослабления рубля (в феврале средний курс USD составил 72.8 vs 68.9 в январе).

Продолжающееся устойчивое снижение цен на продовольствие снижает глобальные инфляционные риски и является хорошей новостью для инвесторов.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК

ЭКОНОМИКА: СНИЖЕНИЕ ВВП В ЯНВАРЕ МОГЛО СОСТАВИТЬ ОКОЛО -3% гг

Статистика за январь, опубликованная на прошлой неделе, носила позитивный характер, что в целом согласуется с данными индексов деловой активности: ИБК и PMI.

Улучшилась и динамика в строительной отрасли, обработке, транспорте; необычайно высокой оказалась динамика в отраслях, ориентированных на потребительский спрос. Слабым звеном выглядели добывающие отрасли.

Исходя из этих данных, падение ВВП в январе, по нашим оценкам, могло составить -2.9% гг VS -5.1% гг в декабре и -3.8% гг в ноябре. Минэк оценивает динамику ВВП в последние 3 месяца: -3.2 / -4.2 / -3.8% гг.

Главным фактором, повлиявшим на динамику ВВП в последние месяцы, является мощнейший бюджетный импульс – за декабрь-январь федеральный бюджет потратил 10.2 трлн (!!!), который сохраняется и в феврале. Судя по февральским PMI, в феврале мы получим ещё более высокие цифры по ВВП.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ – «НЕНАСТОЯЩЕЕ СНИЖЕНИЕ»

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде февраля резко снизилась с 7.926% до 7.675% годовых. Это техническое снижение, связанное с тем, что в ТОП-10 банков – крупнейших держателей депозитов – произошло изменение: МКБ вывалился, а его место занял Райффайзен. У первого годовые ставки были под 7%, а у Райфа – 2%.

На рынке ОФЗ с середины прошлой недели царят умеренно-позитивные настроения, доходности плавно снижаются. ОФЗ с погашением через год – 7.44% (-21 бп), 3-летние – 8.75% (+2 бп), 5-летние – 9.56% (-7 бп), 7-летние – 10.13% (-4 бп), 10-летние – 10.42% (-4 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.56-10.70%. Важным фактором поддержки для долгового рынка является наметившаяся нормализация инфляционной картины. На этой неделе ждём данных по бюджету за февраль, которые будут иметь очень важное значения для понимания проинфляционных рисков с этой стороны

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.